[中银证券]电力设备与新能源行业1月第4周周报：容量电价机制政策发布，储能发展有望加速

新能源汽车方面，我们预计2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，近期材料价格波动较大，重点关注产业链顺价情况。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线，马斯克表示有望建成100GW光伏全产业链，光伏设备景气度进一步提升，短期设备订单具备增量订单，长期看好国内优势材料兑现海外增量利润。国内方面，国家工信部再次点名“反内卷”，由于白银价格上涨，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价提升，组件厂涨价诉求强，建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿、BC方向。风电方面，李强总理表示我国愿同上合组织各方扎实推进未来5年新增“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目，风电需求有望保持持续增长，建议关注风机、海上风电方向。储能方面，需求维持高景气度，建议关注储能电芯及大储集成厂。氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节；核聚变方面，核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化，建议关注核聚变电源等环节核心供应商；维持行业强于大市评级。 　　本周板块行情：本周电力设备和新能源板块下跌5.10%，其中锂电池指数下跌1.03%，工控自动化下跌3.07%，核电板块下跌4.53%，新能源汽车指数下跌4.72%，风电板块下跌5.49%，光伏板块下跌6.89%，发电设备下跌7.56%。 　　本周行业重点信息：新能源车：上海：给予汽车置换更新补贴支持，购买新能源乘用车补贴最高不超1.5万元。动力电池：SK On提出硅负极全固态电池商业化关键方案。新能源发电：2025年全国新增光伏装机315.07GW，同比增长13.7%；风电新增装机119.33GW，同比增长50.4%。SpaceX拟部署最多100万颗卫星系统，利用太阳能供电。欧洲九国签署100GW北海海上风电投资协议。马斯克或于美国建成100GW光伏全产业链产能。工业和信息化部召开光伏行业企业家座谈会。储能：国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》。氢能：国家能源局：截至2025年底，我国可再生能源制氢项目累计建成产能超25万吨/年，较上年实现翻番式增长，“十五五”期间我国将大力培育氢能未来产业。广东印发《广东省推动海洋经济高质量发展行动方案（2025-2027年）》。核聚变：中国科学技术大学成果赋权企业自主研发的先进场反磁镜聚变装置FLAME建成，即将迎来首次放电。 　　本周公司重点信息：恩捷股份：预计2025年归母净利润1.09-1.64亿元，同比扭亏为盈。天齐锂业：预计2025年归母净利润3.69-5.53亿元，同比扭亏为盈。龙蟠科技：预计2025年归母净利润亏损1.48-1.80亿元，同比减亏。格林美：预计2025年归母净利润14.29-17.35亿元，同比增长40%-70%。天顺风能：预计2025年归母净利润亏损1.90-2.50亿元，同比下降193%-222%。当升科技：预计2025年归母净利润6.00-6.50亿元，同比增长27%-38%。明阳智能：预计2025年归母净利润8.00-10.00亿元，同比增长131%-189%。厦钨新能：预计2025年归母净利润7.55亿元，同比增长42%。中科电气：预计2025年归母净利润4.55-5.15亿元，同比增长50%-70%。多氟多：预计2025年归母净利润2.00-2.80亿元，同比扭亏为盈。星源材质：预计2025年归母净利润2,750.00-4,050.00万元，同比下降89%-92%。德方纳米：预计2025年归母净利润亏损7.60-8.60亿元。 　　风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。